踩踏捆绑

　　前不久，贵州茅台旗下大单品53度飞天茅台价格波动的消息引起市场关注。近日，《证券日报》记者走访北京、成都等地了解到，多家线下烟酒店飞天茅台的终端零售价已站稳2700元/瓶，部分门店售价甚至高达3000元/瓶。

　　“价格没有那么低，现在市场的终端售价普遍在2900元/瓶左右。”在记者询问飞天茅台是否降价时，北京海淀区的一家烟酒店老板称。

　　对于飞天茅台价格短期波动，有声音认为，或由于市场淡季和375ml茅台酒（巽风）投放共同作用，引发了市场恐慌。而业内普遍认为，飞天茅台受限于产能等因素，仍将持续供不应求。

　　价格波动受淡季影响

　　日前，记者在成都市区走访获悉，一些线下烟酒店的飞天茅台售价甚至高达3000元/瓶。同样，在北京的多家烟酒店，飞天茅台的价格也普遍在2700元/瓶以上。

　　“最近价格是降了点儿，不带发票的话，我们店卖2750元一瓶。”4月17日，一家北京线下店的老板向记者透露。而另一家烟酒店工作人员告诉记者：“因拿货渠道不一样，我们的飞天茅台售价要高一些，要3050元/瓶。”

　　4月8日，有传言称“飞天茅台（散瓶）批价跌破2600元/瓶”，或与375ml巽风酒的投放有关。据介绍，375ml巽风酒与飞天茅台同属茅台酒品类，目前官方售价为1498元/瓶，总投放量约20万瓶。但贵州茅台方面随后就传言回应称，巽风酒计划量占茅台酒全年投放量比重较小，不会对茅台酒现有价格体系产生影响，目前茅台酒动销情况良好。

　　“价格是市场供需关系决定的，并且与市场预期密切相关，茅台酒在礼品与商务等市场的刚需稀缺属性没有变化，这就是飞天茅台价格最大的稳定器。”知趣咨询总经理蔡学飞告诉《证券日报》记者，经过短期的价格震荡后，飞天茅台价格快速恢复属于正常情况。

　　酒水行业研究者欧阳千里对记者表示，飞天茅台的市场成交价由经销商、渠道商、收藏者等多方角力而成，更重要的在于贵州茅台的放量节奏及形式。

　　去年营收、利润均超千亿元

　　2023年，贵州茅台首次实现了营收、利润“双千亿元”目标，业绩再次超预期。公司2023年年报显示，报告期内贵州茅台实现营业总收入1505.6亿元，同比增长18.04%；利润总额首次突破千亿元达1036.63亿元，同比增长18.2%。

　　从产品分类看，贵州茅台2023年茅台酒实现营业收入1265.89亿元，同比增长17.39%，毛利率为94.12%；系列酒实现营业收入206.3亿元，同比增长29.43%，毛利率为79.76%。此外，从销售模式看，相比批发代理，近年来贵州茅台的直销渠道持续跑出“加速度”，2023年实现营业收入672.33亿元，同比增长36.16%。其中，作为数字营销平台，去年“i茅台”实现销售收入223.74亿元，同比增长88.29%。

　　在蔡学飞看来，“i茅台”的快速发展推动了贵州茅台直营化的进程，增强了贵州茅台的盈利空间以及对于渠道和价格的管控能力，而系列酒的快速发展，也协助茅台占据了中端、中高端等许多细分市场，让贵州茅台的盈利结构更加完善，利润来源更加分散与多元，企业整体抗风险能力大幅增强。

　　按照经营计划，2024年贵州茅台的主要目标是：实现营业总收入较上年度增长15%左右。记者注意到，这已经是贵州茅台连续第三年将“增长15%”作为年度经营目标。

　　上海申银万国证券研究所在研报中介绍，贵州茅台近年来在渠道和产品结构上做了诸多调整，平衡量价关系的能力已大幅提升，500ml飞天茅台的价格在整个产品体系中起着很重要的定价指导作用。